上线一周年之际，内地与香港利率互换市集互联互通诱骗（下称“互换通”）迎来一揽子优化措施。
5月13日，中国东谈主民银行、香港证监会、香港金管局和谐晓示复旧“互换通”机制安排进一步优化。从现实来看，这次新增了与国际接轨的规范化利率互换产物、完善存续期措置配套功能，并推出其他便利举措，比如将“互换通”用度优惠再延迟1年等。
详细多位受访内行不雅点来看，这次“互换通”优化措施的推出，将进一步知足境表里投资者多元化的风险措置需求，促进灵验缩小业务参与成本，故意于招引更多境外机构投资者参与中国债券市集和握有东谈主民币财富，助推东谈主民币国际化进度，同期，也将进一步促进内地与香港金融市集协同发展，助力构建高水平金融绽开面目。
新功能优化机制安排
一年前的2023年5月15日，京港两地同期敲锣，“互换通”厚爱上线。境表里投资者可经由内地与香港金融市集基础要领机构在来回、计帐、结算等方面互联互通的机制安排，在不篡改来回民俗、灵验确信两地市集法律规章的前提下，方便地完成东谈主民币利率互换来回和鸠共计帐。
“互换通”上线后，央行提示探究金融市集基础要领机构握续追踪业务开动情况，实时了解境表里投资者业务需求。针对部分境表里投资者响应的“互换通”下缺少存续期措置功能、提议增多规范化合约以便机构优化现款流措置等诉求，中外洋汇来回中心、上海计帐所、香港场外结算有限公司积极响应，参照国际熟悉作念法，制定了业务与系统优化决议。
在产物类型方面，推出以国际货币市辘集算日为支付周期的利率互换合约（IMM合约）。
第一财经了解到，IMM合约规范化程度高，通过将肇端日、到期日和结算日等利率互换合约成分固定为三、六、九、十二月的第三个周三，便利境外机构进行灵验的来回平仓和现款流匹配；与国际主流来回品种接轨，可复旧境外机构链接在不同国度开展的利率互换来回，知足各类化的风险措置需求；另外，还可缓解境表里投资者的运营背负，优化中后台对账历程，普及参与来回计帐的便利性。
配套功能也进一步完善。优化后，推出合约压缩处事及配套复旧的历史起息合约。
据悉，合约压缩是国际计帐机构为投资者无为提供的鸠共计帐升值处事。境表里投资者不错对买卖标的违犯、合约成分相宜匹配章程、已纳入鸠共计帐的利率互换合约进行压缩，减少存续期合约数目和花式本金，便利投资者更好措置存续期合约业务范畴，缩小老本占用。历史起息合约主要用于配合合约压缩功能使用。
与此同期，两地金融市集基础要领还将同步推出其他系统优化和优惠措施，将“互换通”用度优惠再延迟1年，对于境表里投资者通过“互换通”开展的来回计帐费推行全额减免，促进缩小业务参与成本。
与国际市集接轨
面前，“互换通”已发展成为境外机构投资者措置东谈主民币固定收益市集利率风险的主要渠谈之一。
对于“互换通”机制优化，市集响应强烈。招商银行资金营运中心总司理戴志英示意，革命创设历史起息合约、以国际货币市辘集算日为支付周期的利率互换合约以及上线合约压缩等功能，有助于更好知足境外机构投资者投资需求，是互联互通机制持续完善过程中的又一革命举措。
总体来看，历史起息合约、IMM合约、合约压缩新功能的推出将极大推动东谈主民币利率互换市集与国际市集接轨。
中信证券固定收益部总司理陈志明评释，历史起息合约和合约压缩是两项配套功能，旨在为两边参与机构提供利率互换合约提前拆开处事。在原有机制下，尤其境外参与者受限于额度问题，一定程度上限制了深度参与“互换通”，来回杀青后莫得灵验的提前拆开机制，不利于增大来回范畴。新功能推出后，境外参与机构不错与报价商杀青历史起推辞易参与合约压缩，进而灵验缩小花式本金占用问题，预期将极大提高境外参与者的参与柔柔。
在境外利率互换市集，IMM利率互换合约是主流的来回品种，比如好意思元SOFR利率互换和东谈主民币NDIRS来回。陈志昭示意，一方面IMM合约起息日固定，有助于投资者措置定盘利率风险，更好地开展各式投资战略和措置利率风险；另一方面，国际投资者不错使用交流IMM日历的不同利率互换合约开展列国利率之间的宏不雅对冲来回，更好地知足公共投资者的需求。
稳步扩大对外绽开
自上线以来，“互换通”来回计帐等机制运转顺畅，境表里投资者奋勇参与，来回量稳步增长，为通过“债券通”等渠谈握有中国债券等东谈主民币财富的境外投资者提供了丰富、方便的利率风险措置器具。
截止2024年4月末，“互换通”渠谈下已有58家谈外机构投资者入市，包括买卖银行、证券公司、资管公司等各种型及格机构投资者，隐敝10多个国度和地区，累计共杀青东谈主民币利率互换来回3600多笔，成交花式本金总数近1.77万亿元东谈主民币，日均来回量从上线首月不及30亿元东谈主民币，增长至2024年4月的日均超越120亿元东谈主民币。
自“互换通”上线以来，境外机构在中国债券市集的握债余额累计增长近8000亿元。
汇丰银行（中国）有限公司副行长兼老本市集及证券处事部联席总监张劲秋示意，“互换通”启动是中国金融繁衍品市集稳步对外绽开的垂危举措之一，有助于增强境表里金融市集联动。往时一年里，算作“互换通”报价商之一，汇丰中国通过线下、线上多渠谈向境外投资者推介该业务，并握续为市集提供流动性。
陈志明以为，一方面，“互换通”为境外投资者提供了措置东谈主民币利率风险的对冲器具，有助于招引更多境外资金参与东谈主民币债券市集，扩大金融市集的对外绽开程度，并进一步助力东谈主民币利率市集化、东谈主民币国际化的递次；另一方面，“互换通”的推出招引更多境外投资者参加东谈主民币利率互换市集，带来了更各类化的来回需乞降熟悉金融市集的战略理念，有助于普及市集流动性，完善市集来回机制，提高金融机构的专科性和竞争力。
张劲秋预测，接下来境外投资者的来回积极性和活跃度将进一步普及，这也有助于招引更多境外投资者，相等是长期资金投资中国债券市集。
中银香港公共市集部总司理朱璟称，跟着“互换通”的进一步优化，更多境外主权投资机构、保障公司、基金等已投资中国债券的境外投资者，参与中国债券市集——公共第二大债券市集的积极性会被进一步引发。
央行示意，下一步，内地与香港监管机构将提示两地金融市集基础要领机构，络续得当有序激动“互换通”业务诱骗，握续完善各项机制安排，助力稳步扩大中国金融市集对外绽开，沉静普及香港国际金融中心性位。
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