普的举座民调相沿率抬升透露。收尾2024年10月26日，博彩平台Polymarket预测浮现特朗普获选胜率达到65.3%，较哈里斯34.8%的数据逾越30.5%。RCP民调数据则浮现特朗普和哈里斯获选概率分袂为48.5%和48.4%，8月于今，特朗普在该平台的数据由落伍转为追平再转为反超。背后潜在原因分析：1）飓风影响。10月初，五级飓风“米尔顿”伏击好意思国北卡罗来纳州，变成赔本或超500亿好意思元。而现任民主党政府对灾后补贴支拨力度有限，民众对哈里斯上任后计谋落地恶果零落信任。2）马斯克对特朗普的公开相沿。马斯克等部分科技巨头代表公开示意将相沿特朗普，尽管特朗普更相沿传统动力的发展，但其对大型企业的减税计谋和较宽松的监管环境将从永恒视角对特斯拉等科技企业形成利多。3）副总统辩说的得胜。10月1日，万斯和蒂姆·沃尔兹两位副总统举行辩说，前者胜出。以上身分均对扭捏州及举座获选预期形成积极孝顺。面前为11月5日好意思国大选前的冲刺周，最终投票权的席位为538份，这意味着得到票数在270以上的候选东谈主将成为新一任好意思国总统。

10Y好意思债利率反弹至4.25%，展望年末好意思债可能再度迎来确立时点。9月降息落地后，好意思元指数反弹，周涨0.83%至104.31。好意思债收益率弧线举座熊陡运转，10年期好意思债利率上行17bp至4.25%。一方面，钞票发达利多出尽，前期利率下行对FOMC的降息已有计价。另一方面，特朗普相沿率的走势和好意思债利率联动性较高。若其上任，阛阓将对好意思国里面企业减税，对外部买卖加征关税的计谋预期强化，包括将来更为严格作歹侨民监管计谋在内，以上均将放缓好意思国通胀回落节律。除此以外，特朗普相沿好意思联储以更为冉冉的节律进行降息，将来若其上任，好意思联储的独处性可能受到放松。从好意思国基本面来看，行状、通胀及房价等数据在9月出现一定反弹，指向好意思国经济或仍具韧性。至10月26日，CME FedWatch预期FOMC11月7日降息25bp的概率为96%，预期FOMC年内两次议息会议累计降息50bp的概率为70%。大选落地后主要追踪特朗普计谋、好意思国经济基本面、FOMC降息之间的博弈，可对好意思债当令逢低确立。

国内股债呈现一定跷跷板情势10年期、30年期国债收益率周度均上行3bp，分袂至2.15%和2.32%。一方面，阛阓关心好意思国大选落地后的国内财政计谋发力情况；另一方面，国内经济基本面仍未出现透露回升。举座而言，咱们觉得债市年内可能仍然络续区间轰动。总结特朗普的上一任期初期，好意思联储处于加息周期的中段，和面前表里部环境存在各异。那时好意思债利率在2016年11月大选前后络续走高，但部分源于那时2016年12月的25bp加息预期所鼓舞。至2018年12月好意思联储加息达成后，好意思联储于2019年步入降息周期，A股也在承压事后轰动走牛。重复资历上一轮买卖摩擦后，即使特朗普关税计谋再度加码，阛阓可能对利空更为钝化。权力阛阓而言，咱们觉得国内权力阛阓国产替代等科技行业或有望受益。

东谈主民币汇率轰动，国际金价于2700好意思元/盎司上方的高位运转。好意思元的反弹驱动非好意思货币承压，USDCNH报收7.14，中好意思10Y利差再回200bp隔壁。贵金属方面，近期金价的走高与好意思元的反弹呈现同向性，与传统框架有所背离。背后或源于：一则源于近期地缘扰动下的避险需求，二则，两党候选东谈主不论哪一位上任，或均将教育好意思国债务鸿沟。2023年好意思国存量国债鸿沟与GDP的比值越过120%。三则，全球央行购金趋势并未减速。四则，FOMC的降息通谈掀开仍为中永恒叙事。大选达成后黄金可能有治愈，但中期而言，黄金的牛市或未尽，2025年存在上破3000好意思元/盎司关隘的可能。

风险指示：好意思国经济衰退风险、国外银行业危急彭胀、国际地缘摩擦超预期九游会(中国区)集团官方网站。